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Identifikation und Lösung von Interessenkonflikten bei Verbriefungstransaktionen
von: Julia Scholz
Gabler Verlag, 2011
ISBN: 9783834961891 , 156 Seiten
Format: PDF, OL
Kopierschutz: Wasserzeichen
Preis: 42,25 EUR
Geleitwort
6
Vorwort
8
Inhaltsverzeichnis
10
Abbildungsverzeichnis
13
Tabellenverzeichnis
14
Abkürzungsverzeichnis
16
Symbolverzeichnis
17
1 Einführung
20
1.1 Motivation
20
1.2 Gang der Untersuchung
24
Literaturverzeichnis zu Kapitel 1
31
2 Vertragstheoretische Analyse der Gestaltung von Kreditverkäufen bei Kollusionsproblemen
33
2.1 Problemstellung
33
2.2 Stand der Literatur
36
2.3 Das Modell
42
2.3.1 Akteure und zeitlicher Ablauf
42
2.3.2 Projekte des Unternehmens
43
2.3.3 Monitoring der Bank und Anreiz zum Kreditverkauf
45
2.3.4 Kreditvertrag mit Zusatzvereinbarung
47
2.3.5 Informationsstruktur des Modells
48
2.3.6 Bestimmung des Kreditvertrages
48
2.4 Vertragsgestaltung des Kreditverkaufs
51
2.4.1 Kollusionsproblem bei Veräußerung des Kredits
51
2.4.2 Vertragsgestaltung ohne Kollusionsproblem
52
2.4.3 Vertragsgestaltung mit Kollusionsproblem
56
2.5 Zusammenfassung
64
Literaturverzeichnis zu Kapitel 2
66
Anhang zu Kapitel 2
70
3 Analyse von Interessenkonflikten beim Management von CLO-Transaktionen
77
3.1 Problemstellung
77
3.2 Das Management von CLO-Transaktionen
81
3.2.1 Grundstruktur und Einordnung von CLO-Transaktionen
81
3.2.2 Zeitlicher Ablauf einer Arbitrage CLO-Transaktion
83
3.2.3 Aufgaben und Vergütung des CLO-Managers
85
3.2.4 Mechanismen zur Disziplinierung des CLO-Managers
86
3.3 Stand der Literatur
88
3.4 Modellrahmen zur Analyse des Risikoverhaltens von CLO-Managern
91
3.4.1 Aufbau der Simulationsstudie
91
3.4.2 Charakterisierung der CLO-Transaktion
93
3.4.3 Modellierung der Verlustverteilung des Asset Pools und der Tranchen
97
3.4.4 Tranchierung der CLO-Transaktion
100
3.5 Anreize des CLO-Managers hinsichtlich der Gestaltung des Portfoliorisikos
103
3.5.1 Kreditauswahl im Hinblick auf die Ausfallwahrscheinlichkeit
103
3.5.2 Kreditauswahl im Hinblick auf die Portfoliokonzentration
110
3.5.3 Kreditauswahl im Hinblick auf die Wiedergewinnungsquote
116
3.5.4 Einfluss der Transaktionsstruktur auf die Kreditauswahl des Managers
122
3.5.5 Einfluss der Risikoeinstellung auf die Kreditauswahl des Managers
127
3.6 Zusammenfassung
130
Literaturverzeichnis zu Kapitel 3
132
4 Managerund transaktionsspezifische Determinanten der Performance von Arbitrage CLOs
137
4.1 Problemstellung
137
4.2 Stand der Literatur
139
4.3 Hypothesen zu den Erklärungsdeterminanten der Performance von Arbitrage CLO-Transaktionen
142
4.3.1 Messung der Performance anhand von Ratingherabstufungen
142
4.3.2 Die Bedeutung von Anreizproblemen auf Seiten des CLO-Managers
143
4.3.3 Die Bedeutung von Eigenschaften des CLO-Managers
146
4.3.4 Die Bedeutung transaktionsspezifischer Charakteristika
147
4.4 Empirische Auswertung europäischer Arbitrage CLO-Transaktionen
150
4.4.1 Datengrundlage
150
4.4.2 Univariate Ergebnisse
155
4.4.3 Multivariate Ergebnisse
157
4.4.4 Marginale Effekte der erklärenden Variablen
162
4.4.5 Klassifikationsfähigkeit des Probitmodells
164
4.4.6 Kritische Würdigung
166
4.5 Zusammenfassung und Ausblick
167
Literaturverzeichnis zu Kapitel 4
169
Anhang zu Kapitel 4
173
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